【為替相場】先日の口先介入の影響は徐々に弱まる動き 1ドル159円台後半 米国はインフレ懸念で利下げ可能性はさらに後退へ
최근 환율 시장에서 일본의 구두개입에도 불구하고 1달러 159엔 후반대에서 다시 엔저 분위기가 강해지고 있습니다. 미국은 인플레이션이 진정되지 않아 연준의 금리 인하 기대가 낮아지면서 당분간 엔저 추세가 이어질 전망입니다. 온라인에서는 수입품 가격 폭등에 대한 아우성이 커지고 있습니다.
관련 키워드 해설
구두개입
'구두개입'이란 정부나 중앙은행이 외환 시장에 직접 자금을 투입하는 '실탄개입'과는 달리, 요인들의 발언을 통해 시장 참가자들의 심리에 영향을 미쳐 환율의 과도한 변동을 억제하려는 행위를 말합니다. 구체적으로는 재무부 장관이나 재무관, 일본은행 총재 등이 "특정 수준에 대해 경계감을 강화하고 있다", "모든 수단을 배제하지 않는다"와 같은 발언을 통해 투기적인 움직임을 견제하고 시장에 당국의 강력한 의지를 전달하는 것을 목적으로 합니다. 예를 들어, 엔화 약세가 급격히 진행되어 1달러 150엔대에 육박했을 때, 재무관이 기자들에게 "투기적인 움직임에는 단호한 조치를 취하겠다"고 발언하여 시장의 경계감을 높일 수 있습니다. 그 효과는 단기적으로는 시장의 동요를 진정시키거나 투기 세력에게 포지션 정리(손절매)를 촉구할 수 있지만, 펀더멘털(경제의 기초적 조건)이나 일미 간 금리차와 같은 실질적인 요인이 동반되지 않는 경우 효과가 오래 지속되기 어렵다는 한계가 있습니다. 특히 미국의 금융정책이 명확한 방향성을 보이고 일미 금리차가 구조적으로 확대되고 있는 상황에서는 일본의 구두개입만으로는 큰 환율 추세를 바꾸기 어렵다고 알려져 있습니다. 이번 기사에서 '영향이 점차 약화되는 움직임'이라고 언급된 것은 시장이 일본 당국의 구두개입을 이미 반영했고, 그 발언만으로는 시장을 크게 움직일 수 있는 힘이 약해지고 있음을 시사합니다. 즉, 구두만으로는 엔화 약세 추세를 근본적으로 막기 어렵다는 상황이 드러나고 있다고 볼 수 있습니다.
1달러 159엔대 후반
'1달러 159엔대 후반'이란 현재 일본 엔화와 미국 달러의 환율이 1달러당 159엔대 후반, 즉 160엔에 매우 가까운 수준에 있음을 나타냅니다. 이 수준은 최근 보기 드문 역사적인 엔화 약세 수준으로, 일본 경제와 국민 생활에 막대한 영향을 미치고 있습니다. 예를 들어, 2020년 초에는 1달러 100엔대 초반에서 거래되었지만, 불과 몇 년 만에 엔화 가치가 약 50%나 하락한 셈입니다. 이러한 엔화 약세-달러 강세는 수입품 가격 폭등을 초래합니다. 원유나 천연가스와 같은 에너지 자원, 밀이나 소고기 등의 식료품, 스마트폰이나 자동차 부품과 같은 공산품 등 일본이 수입에 의존하는 모든 것이 고가화되어 우리의 생활비와 기업 비용을 상승시키고 있습니다. 개인 소비에 있어서는 해외여행 비용이 대폭 증가하거나 해외 브랜드 상품 가격이 오르는 등의 영향이 현저합니다. 한편, 수출 기업에게는 해외에서 벌어들인 달러를 엔화로 환산할 때 받을 수 있는 엔화가 늘어나기 때문에 이익 증가 요인이 됩니다. 그러나 일본 경제 전체로 볼 때, 수입 물가 상승으로 인한 실질 소득 감소나 국내 산업 공동화와 같은 우려도 지적되고 있습니다. 환율은 각국의 금리차, 경제 성장률, 무역 수지, 금융정책 등 다양한 요인에 의해 결정되지만, 현재의 엔화 약세는 주로 일미 금리차 확대가 배경에 있는 것으로 알려져 있습니다. 160엔이라는 심리적 마지노선에 육박하고 있는 현재 상황은 정부·일본은행의 외환시장 개입에 대한 경계감도 높아지고 있어 시장은 매우 신경질적인 반응을 보이고 있습니다.
미국 인플레이션 우려와 금리 인하 후퇴
'미국 인플레이션 우려와 금리 인하 후퇴'란 미국의 물가 상승 압력이 여전히 강하며, 이에 따라 미국의 금융정책을 결정하는 중앙은행인 연방준비제도(FRB)가 시장이 기대했던 정책 금리 인하(금리 인하)를 늦추거나, 그 가능성 자체가 후퇴하고 있는 상황을 의미합니다. FRB는 물가 안정과 최대 고용의 양립을 목표로 하며, 2022년부터 기록적인 인플레이션을 억제하기 위해 정책 금리를 급격히 인상해 왔습니다. 그러나 최근 미국의 경제 지표, 특히 소비자물가지수(CPI)나 개인소비지출(PCE)과 같은 인플레이션 지표가 시장 예상을 웃도는 결과를 보이고 있으며, 특히 서비스 가격의 끈질긴 상승세가 지속되고 있습니다. 또한, 고용 통계도 여전히 견조하여 임금 상승 압력이 인플레이션에 기여하고 있을 가능성도 지적됩니다. 이러한 상황을 받아 FRB 고위 관계자들은 "인플레이션이 지속적으로 목표치인 2%로 수렴될 때까지 금리 인하는 없을 것"이라는 신중한 자세를 여러 차례 표명했습니다. 이에 따라 시장이 당초 예상했던 연내 여러 차례의 금리 인하 관측은 크게 후퇴했으며, 금리 인하 시작 시점도 늦춰질 것이라는 견해가 강해졌습니다. 미국이 금리 인하를 하지 않거나 늦춘다는 것은 일본과의 금리차가 계속해서 크게 벌어진 상태가 지속됨을 의미합니다. 이는 더 높은 수익을 얻을 수 있는 달러로 자금이 유입되기 쉬워지므로, 구조적인 엔화 약세-달러 강세의 주요 요인이 됩니다. 이번 기사에서는 미국의 금리 인하 가능성이 후퇴하고 있는 것이 일본의 엔화 약세 추세를 가속화하는 배경에 있다고 분석되며, 일본 외환 당국에게는 매우 어려운 국면이 되고 있습니다.